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介绍

气候变化给皇家88手机app登录经济带来了前所未有的风险, 当然, 敬皇家88娱乐所有人的生计.

今年11月,联合国气候变化会议(COP26)将在格拉斯哥举行, 一些国家正在加大努力抗击这些风险. 美国.K.联合国气候变化大会第26次缔约方会议的主办国美国宣布了一项减少碳排放的新承诺1 与1990年的水平相比,2035年的排放量将下降78%. 与此同时,美国.S., 今年重新加入巴黎气候协议的国家, 承诺到2030年将温室气体(GHG)排放量减少50%, 与2005年水平比较. 最后, 德国政府, 这是对宪法法院的一项裁决的回应,该裁决认为这是对年轻一代不公平的负担, 将2030年碳减排目标从55%提高到65%. 它还把净零目标提前了5年——从2050年到2045年.2

各国政府也一直在关注“绿色”预算. 美国.K.中国的10点计划包括了海上风力发电的新目标, 皇家88手机app登录低碳氢生产能力, 并颁布了禁令, in 2030, 销售新的汽油汽车.3 拜登政府提出了2美元.3万亿基础设施建设计划包括为电动汽车充电站、风电和太阳能输电线路扩建等项目提供资金.4

碳价格是政府可以动用的另一个政策杠杆. 它们通过将温室气体排放的成本纳入商品和服务的价格,为脱碳创造了激励措施. 其结果是,皇家88手机app登录和皇家88手机app登录者将需要考虑未来碳排放的成本, 因为这将改变他们分配资本的方式.碳定价已经证明是一个强有力的工具:据估计,从2005年到2020年,欧盟排放交易系统覆盖的行业的排放量下降了21%.6

尽管碳价格在世界各地的许多管辖区都处于运作或规划阶段, 大多数国家的碳价格仅为每吨40美元或更低.7 在加拿大, 然而, 政府目前正通过立法稳步提高碳排放税,使其在2030年达到每吨170加元,而目前的联邦价格为每吨40加元.8 总的来说,各国政府正在取得进展,但仍有很长的路要走.

大约1300家公司已经承诺了与巴黎一致的减排目标9

结合可信的公共政策,如绿色预算和碳定价,可以产生强大的影响:越来越大, 排放过多碳的皇家88手机app登录将不得不皇家88手机app登录于解决方案. 相反, 作为解决方案一部分的技术和活动将越来越有价值.

所有这一切将导致对绿色技术的皇家88手机app登录增压,而无法适应的皇家88手机app登录将会衰落. 摩根士丹利(摩根士丹利(Morgan Stanley))承诺,到2050年其贷款组合将实现净零排放,这表明这一信息正在引起共鸣. 如果信贷流动是皇家88娱乐经济的命脉,那么信贷的缺失将是致命的.

实现净零排放的途径远不止剥离碳排放皇家88手机app登录或减少碳密集型商品和服务的使用. 它将与这些重要皇家88手机app登录密切合作,使它们在实现净零碳的道路上脱碳. 对许多公司来说,这将是一项巨大的事业,而且代价高昂.

皇家88手机app登录需要流向更大规模的可再生能源建设——而且是在不同的地区, 将碳密集型产业大量转向更清洁、更可持续的生产方式. 

机遇在于为最终用户和碳生产商提供资金和运营解决方案,尤其是电力公司, 科技公司, 重工业(e.g.钢铁、水泥和运输)、石油 & 燃气公司、消费品公司和房地产公司. 尽管这些行业是世界上最大的碳排放行业之一, 它们对皇家88娱乐今天和未来的经济运行至关重要. 在这里,皇家88娱乐将重点介绍他们的商业模式如何适应低碳世界.

风力发电场

电力公司

考虑到中国依赖化石燃料来满足能源需求, 发电行业对皇家88手机app登录温室气体排放负有很大的责任.

因此,转型电力部门需要大量皇家88手机app登录. 根据波士顿咨询集团(BCG)和皇家88手机app登录金融市场协会(GFMA)共同撰写的一份报告,, 未来30年,皇家88手机app登录预计将需要超过50万亿美元的皇家88手机app登录,以增加可再生能源的容量,提高电网的灵活性和可靠性.10 

图1:欧洲超过美国.S. 在可再生能源

2019

转型中的皇家88手机app登录图1
资料来源:EIA、IRENA、高盛皇家88手机app登录皇家88手机app登录研究公司. TWh-Terrawatt-hour. GW-Gigawatt.

换句话说, 这是一个私人资本参与电网脱碳的机会. 减少温室气体排放以实现日益严格的碳减排目标,推动了这一转变. 在美国.S., 例如, 一些州已经立法要求电力和天然气公用事业公司达到净零目标. 此外, 可再生能源配额制, 哪些政策旨在增加可再生能源发电的使用, 已经被超过60%的美国人所采用.S. 州. 然而,相对于欧洲,美国的经济增长速度比欧洲更快.S. still has work to do (see Figure 1); the EU’s new 2030 climate target plan will further accelerate the deployment of renewables.

市场也越来越多地通过估值溢价和资本成本降低来奖励那些脱碳或正在实现净零目标的皇家88手机app登录.11 例如, RWE, 德国最大的公用事业公司之一, 在2019年与E.ON. 莱茵集团增加可再生能源资产的决定, 与中国的煤炭淘汰计划同步制定, 让皇家88手机app登录走上净零的道路. 随后,RWE的估值指标得到了改善.

成功的转型有赖于电力和公用事业公司转变其发电结构,大力支持可再生能源或低碳能源生产. 在美国.S., Goldman Sachs forecasts 风能和太阳能 power capacity additions of 463 GW by 2035; this would represent a 262% increase in capacity from 2019 levels (see Figure 2).12 其中一些公司拥有足够的资金和技能,但也有很多公司没有.

图2:美国可再生能源预计将增长.S.

2019年底至2035年

图2皇家88手机app登录转型
来源:高盛(Goldman Sachs). GWs-Gigawatts. 复合复合年增长率. RPS-Renewable组合标准. PPAs-Power采购协议.

公用事业公司将需要按照国家减排战略减少排放, 比如拜登政府为美国经济制定的激进目标.S. 电网:到2035年实现100%无碳电力. 但是,作为1的路径.5°C不是线性的, 发电的公司,以及制定与科学目标倡议(SBTi)部门脱碳方法(SDA)建议的路径一致的目标的公司,需要在未来十年中相对于历史水平迅速减少排放量(见图3)。.13

因此,发电堆中有更多煤炭的公用事业公司有更多的工作要做. 这些公用事业需要摆脱煤炭,然后转向其他任何东西. 作为一个例子, 他们可能会从煤炭转向天然气,并最终转向可再生能源,一旦他们能够储存这些能源以供全天候部署.

然而,从煤炭到天然气的转变不是一个简单的过程. 公用事业公司将需要建造一条管道将天然气输送到它的设施,它还需要重新排列锅炉的管路,并引入新的燃气涡轮机, 与系统供应商合作,帮助获得长期天然气协议, 并测量和监测其中的二氧化碳. 这些都是复杂的挑战,而且是要付出代价的. 确定成本和确定谁可以帮助过渡是必要的额外步骤. 

然而,, 沿着净零连续统, 将煤转化为天然气只需要消耗一半的能源. 公用事业正在寻求增加他们的可再生能源足迹, 但它们还必须考虑到监管机构将如何看待它们的资本计划. 

图3:公用事业需要迅速减少排放

电力部门的SDA途径

转型中的皇家88手机app登录图3
来源:SBTi.

对于一个你.S. 公用事业通常在传统的利率基础/收益率调节下运作, 接下来的问题是:监管机构会允许该公用事业公司从纳税人那里收回新一代皇家88手机app登录的成本吗? 监管者会让公用事业公司用纳税人的钱来解决如何脱碳吗? 或者它会因为担心成本超支而拒绝这个资本计划? 

更有吸引力的解决方案可能是让有经验的第三方公司来承担这种风险. 这不仅将纳税人排除在外,还带来了其他明显的优势. 这类运营商通常已经与原始设备制造商(oem)建立了深厚的关系——像通用电气和西门子这样的公司不仅生产发电机和涡轮机等设备, 然后让它们工作. 这些关系可以帮助顺利达成商业协议,并解决过程中出现的任何问题.

当然,一些高级用户不想等待. 那些“范围2”排放量大的国家将寻求更多的分布式发电,并拥有专用的可再生能源产能. 与此同时,能够在多个地区提供解决方案的供应商可能会获得额外收入. 

科技公司

像亚马逊这样的科技公司, 谷歌, 微软, Facebook和苹果正迅速成为最大的电力消费国之一. 这些公司需要大量的电力来运行他们的服务器和保持它们的凉爽. 考虑到满足云计算崛起所需的计算能力, 人工智能和机器学习, 这个数字将继续增长.14

数据中心需要大量的能源,这使得最大的技术公司成为清洁能源的主要买家(见图4)。. 这些交易对手正在寻求实现他们自己的脱碳目标, 他们需要能够提供帮助的解决方案的提供者——特别是, 把它们从棕色的格子里拿出来放到绿色的格子里. 

这导致了绿色数据中心的兴起, 哪一种是靠水力发电的无碳电力运行的, 风能和太阳能. 微软和谷歌承诺,到2025年和2030年,他们的数据中心将100%使用可再生能源, 分别.15 为了实现这一目标,这些交易对手必须签订绿色电力购买协议(PPAs). 在这种情况下,这些协议定义了电力销售的所有商业条款, 这是在科技公司之间, 谁拥有购买力, 和卖家, 是谁在产生这种力量.

皇家88娱乐也需要清洁能源的新发展——这就是“额外性”的概念.“在这里, 该合同支持一个新的可再生能源开发的资金和建设, 从而增加清洁能源的生产能力——使合同成为产生积极影响的催化剂.

科技公司正在寻找一个解决方案提供商,可以帮助他们分散的电力生产, 绿色PPAs等要求. 在爱尔兰, 例如, 新的风力发电项目正在进行中,这些项目将与最终为Facebook和亚马逊数据中心供电的ppa项目绑定在一起.

与最大的技术公司合作意味着解决方案提供商需要走在市场走向和电网变革的前沿.

图4:科技集团是绿色能源的最大皇家88手机app登录买家

2000年至今皇家88手机app登录累计异地购电协议(MW DC)

转型中的皇家88手机app登录图4
来源:彭博社,英国《皇家88娱乐》. 兆瓦直流电.

重工业

在某种程度上,皇家88手机app登录转型的机会仅仅在于排放所在. 记住这一点, 重工业, 像钢铁, 水泥和长途卡车, 过渡的时机已经成熟(参见图5).

图5:重工业脱碳的机会

全行业二氧化碳排放量(2017年)

转型中的皇家88手机app登录图5
来源:Annualreviews.组织、金融时报.

钢铁在现代经济中至关重要. 它被用于建筑、桥梁、汽车、卡车和风力涡轮机的建造. 在过去的50年里,皇家88手机app登录对钢铁的需求增长了三倍多,而且还将随着经济的增长而继续增长, 实现城市化,加强基础设施建设.16

根据国际能源协会(IEA), 钢铁行业约占皇家88手机app登录最终能源需求的8%,占能源行业二氧化碳排放(包括过程排放)的7%。.17 在重工业, 除化工行业外,钢铁行业消耗的能源最多(见图6a)。. 但问题和机遇在于煤炭的使用. This is because the steel sector is the largest industrial consumer of coal; in fact, 煤炭提供了钢铁行业近75%的能源需求.

煤用于发热和炼焦,而焦炭是高炉中从铁矿石中生产钢铁所需的化学反应的重要燃料. 然而,这些反应不可避免的副产品是二氧化碳.

考察重工业的发展状况, 二氧化碳的排放, 钢铁行业排名第一, 生成2.每年排放60亿吨二氧化碳(Gt CO2)(见图6b).

图6A:重工业消耗大量能源

按燃料计算的最终能源需求

图6a
资料来源:国际能源署《皇家88娱乐》.“数百万吨石油当量.

图6B:钢铁的能源排放很高

直接的二氧化碳排放

图6b
资料来源:国际能源署《皇家88娱乐》.“Gt co2 - 10亿吨二氧化碳.

但人们普遍认为,重工业行业难以削减是有原因的. 考虑目前钢铁生产的两种主要工艺路线:综合炼钢和电炉炼钢(参见图7). 从碳排放的角度来看,电力炼钢比综合炼钢更受青睐. 每吨钢材的平均二氧化碳排放量大大低于0.用废金属产生的二氧化碳是5吨,而不是1吨.8吨二氧化碳使用铁矿石. 不过,钢铁皇家88手机app登录不能简单地提高它们在电动炼钢中的份额,因为成本是一个主要问题, 因为庞大的安装基础是难以置信的昂贵的改变. 此外,必要的废金属是有限的供应,供应不足的皇家88手机app登录需求.18

过渡的机会, 尤其是对欧洲钢铁制造商而言, 是一种制造“绿色”钢铁的新工艺吗. 用电弧炉生产的, 这是一种使用DRI作为原料的钢铁, 但它是用可再生能源驱动的氢生产的. 虽然目前的成本太高,没有竞争力, “绿色”钢铁将减少大部分二氧化碳排放.

本论文围绕钢的脱碳问题展开, 简而言之, 因此可以分两个步骤来考虑吗. 第一步是从鼓风炉到电弧炉的转换. 这不仅需要大量资金, 但知道如何重新配置供应链也很重要. 第二步是使用绿色能源来支持电弧炉, 以及使用绿色能源和氢来支持DRI过程. 两者都需要了解如何扩大氢气和可再生能源项目的规模.

注意在氢的路线下, 未来30年,能源需求可能大幅增加. 因此,向电炉的过渡将大大增加对可再生能源的需求. 幸运的是,可再生能源已经很划算了.

图7:脱碳钢需要更多的电炼钢和更多的可再生能源

主要炼钢工艺路线

转型中的皇家88手机app登录图7
资料来源:必和必拓、皇家88娱乐公司.
水泥

水泥是必不可少的,但它也是高碳密集型的. 生产水泥的工业过程产生的温室气体占皇家88手机app登录温室气体排放量的8%.19 事实上, 如果水泥是一个国家, 中国将成为世界第三大排放国, 仅次于中国和美国.S.20 但是,如果水泥的制造过程在接下来的十年中发展到碳排放量急剧下降的程度,情况又会如何呢?

实施碳捕获和储存(CCS)是一种可能的解决方案. CCS是在发电和工业生产过程中捕获二氧化碳的过程,并将其储存起来,这样它就不会排放到大气中. 碳捕集技术已经应用于各种工业过程, 它们也适用于水泥. 例如,海德堡水泥公司正在挪威的布雷维克建设一个工业规模的CCS工厂. 2024年设施建成时, 最终的结果将是该工厂生产的水泥的排放量减少50%.21


运输

交通运输部门的温室气体排放量占能源部门温室气体排放量的16%,其排放来自使用以化石燃料为动力的内燃机汽车. 但脱碳途径因车辆类型而异. 对于短途车辆,解决方案是用电动汽车取代车队. 长途运输, 比如货运和航空, 这将需要使用绿色氢燃料或生物燃料.

对于短途汽车来说,趋势已经朝着正确的方向发展(见图8)。. 各国政府正在实施气候友好型政策,以推动皇家88手机app登录转型. 美国.K.美国承诺到2030年逐步停止销售所有只使用汽油或柴油的汽车,这就是一个有力的例子. 2021年2月,福特宣布将停止在美国销售汽车.K. 到2030年,欧洲将拥有任何形式的内燃机.22

竞争性现实, 以及更广泛的消费者接受电动汽车, 这也在推动进步吗. 通用汽车宣布,计划在2035年之前退出内燃机行业,只销售零排放汽车和卡车. 沃尔沃曾表示,到2030年将实现全电动汽车.23 与此同时, 大众汽车计划今年销售100万辆电动或混合动力汽车——自2019年以来增长了近10倍.24

图8:皇家88手机app登录电动汽车销量持续增长

转型中的皇家88手机app登录图8
资料来源:《皇家88娱乐》的EV-Volumes. 包括插电式混合动力车和纯电动汽车.

不仅汽车行业的电气化将继续下去, 但是,为现在电气化的行业提供动力的电力的脱碳也将如此. 两者都是过渡到零的必要条件.

而电动汽车则擅长短途旅行, 更多的基础设施, 如充电站, 需要建立起来吗25这是私人资本可以帮助的另一个领域.

电池技术不断取得突破, 但电气化可能不会成为长途汽车的解决方案, 像载重.26  在美国.S.在美国,大部分货物都是通过中型和重型卡车运送的. 尽管如此,这些车辆排放的温室气体占货运行业总排放量的20%以上, 在美国.S.在美国,他们只占公路车队的不到5%.27 

最终,绿色氢可以用于长途货运和卡车运输. 因为这些重型运输方式很难电气化, 许多人仍将不得不使用汽油. 因为绿色氢是一种完全清洁的能源, 它为实现皇家88手机app登录脱碳目标提供了一条途径(见图9).

图9:绿色氢是一种完全清洁的能源

转型中的皇家88手机app登录图9
资料来源:彭博社.

石油 & 气体

石油 & 天然气公司将需要向低碳未来转型. 根据国际能源署的说法, 皇家88手机app登录与能源相关的温室气体排放中,有15%来自于从地下开采石油和天然气并将其运输给消费者的过程. 然而, 这个数字不包括范围3的排放量, 这将导致如何一步一步地改变石油 & 天然气公司正在考虑转型.

Energy majors have been among the most innovative companies of the last century (see Figure 10); as evidence, 以最近的页岩气革命为例. 他们将不得不利用这一专业知识来重新定位自己,成为支持下个世纪的无碳发电的生产者. 第一个, 他们需要使化石燃料能源的生产和运输尽可能地脱碳. 和第二, 使他们现有资产的回报最大化, 他们需要开发包括CCS和氢气在内的低碳解决方案. 

因此, 这里的机会是帮助这些公司迅速皇家88手机app登录于今天可能是非核心,但未来将是核心的领域. BP, 例如, 计划到2030年将化石燃料产量削减40%, 同时将增加对低碳技术的投入. 这些努力的净效果可以使英国石油公司的温室气体排放量减少30%.28

然而,, 对于那些无法适应的排放碳的公司来说, 碳价格的净影响将是利润率的下降, 因此,现金流压力和影响他们的业务价值. 

当然,资本市场已经注意到了这一点. 在过去的十年里,一些石油的市值 & 天然气超级巨头的价格也有所下降.29 

需要明确的是,石油不会很快消失. 因此,寻找减少石油中碳含量的方法 & 气体工业排放到大气中是解决方案的一部分. 皇家88手机app登录开始认识到,将业务脱碳是它们向皇家88手机app登录者提出的价值主张的一部分. 但是这些皇家88手机app登录需要一个有经验的合作伙伴来帮助他们实施净零排放计划,这样他们就可以开始他们的脱碳之旅. 

很可能是这些石油 & 鼓励天然气公司与解决方案提供商合作, 分享经济, 因为他们想要保护, 或增强, 他们现有特许经营权的长期价值.

但重要的是,曾经的石油 & 天然气公司找到了一种以脱碳方式交付产品的方法, 在规模上, 他们将看到皇家88手机app登录于CCS或绿色氢燃料技术的好处,这些技术在今天可能有点不经济,因为它为他们提供了一条可行的途径,在更长的一段时间内实现现有资产的价值. 

摩根士丹利(Morgan Stanley), 在基本情况下, 预测,能源, 还有化学药品和电力, 到2050年,皇家88手机app登录CCS市场将达到2250亿美元.30 摩根士丹利(摩根士丹利(Morgan Stanley))指出,在皇家88手机app登录的CCS能力中,大约50%在美国.S. 其中大部分是与现有业务的协同作用——通过天然气加工捕获,并在提高石油采收率中隔离. 

此外,随着石油 & 天然气公司希望在能源转型中“绿色”他们的业务, 他们的中游资产可以转化为新技术的关键基础设施. 然而, 像碳捕获和储存这样的技术的商业化将需要大量的资金和降低成本.31 

从短期来看,这一转变将侧重于可再生能源. 但随着其他技术证明自己的能力,并逐渐降低成本曲线, 商业转型的主题将超越可再生能源,转向这些其他技术. 碳排放税等具有前瞻性的政策将有助于加速这一进程.

图10:能源专业学生有创新的历史

按能源来源分列的皇家88手机app登录一次能源消费量

转型中的皇家88手机app登录图10
来源:OurWorldinData.org, Vaclav Smil (2017), BP世界能源统计评论.

房地产

最后, 房地产业也需要转型——尤其是因为18%的能源部门排放来自建筑.36   

可持续性可以融入到建筑生命周期的每一个阶段, 从最初的计划到报废操作. 对于建筑来说,“走向绿色”,节能必须是关键举措之一. 皇家88手机app登录领域包括分布式发电, 智能电表, 暖通空调(采暖, 通风, 和空调), 地区能源, 锅炉电气化和建筑管理系统. 此外, 随着越来越多的客户寻求环保产品, 可持续建筑材料是另一个皇家88手机app登录领域.

根据美国.S. 能源信息管理局, 暖通空调是商业和住宅建筑中温室气体排放的最大来源.37 考虑到暖通空调系统是能源的大用户, 在向零净值过渡的过程中,应该出现合作的机会.

地区能源系统也引起了人们的兴趣, 因为它们提供了一种更可持续的供暖和制冷方式. 事实上, 这样的城市多伦多, 芝加哥, 休斯顿和巴黎已经在使用区域能源概念来减少能源使用和碳排放. 区域能源系统对气候的适应性越来越强, 它们还可以帮助城市将供热和制冷的一次能源消耗减少50%.38

转变商业-太阳能屋顶

结论

In 2021, 根据国际能源署的说法, 皇家88手机app登录与能源相关的二氧化碳排放量将出现第二大年度增长,并扭转了去年因Covid-19大流行造成的大部分下降.39 显然,现在是皇家88娱乐所有人采取行动的时候了.

有效、可信的公共政策为应对气候变化奠定了基础. 它可以激励皇家88手机app登录采取更积极的行动来减少碳足迹. 不过,尽管他们可能有转变业务的意愿,但转变的途径往往并不明确. 私人资本和运营专业知识可以在许多方面提供帮助——将发电组合转变为绿色发电, 在重工业操作过程的电气化, 以及开发和支持新技术和相关基础设施. 总之,这是一个创造真正价值的机会.

尾注:

1“carbon”一词通常用来代替“carbon dioxide equivalent”(CO2e)。, 其中包括甲烷等其他温室气体, 一氧化二氮, 等. 当皇家88娱乐指的是二氧化碳时,皇家88娱乐就会提到“二氧化碳”.
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